＊＊＊國際奶粉價格走勢 - 恆天然減量奏效？＊＊＊
近期，全脂奶粉國際拍賣價格已跌至金融海嘯水準，達每噸1860美元，相較2013年紐西蘭遭遇70年來最嚴重乾旱時的5000美元已經下跌63%之多。
此番下跌，反應的是大宗物資產業的周期循環。2013年國際奶粉價大漲，主要原因除了乾旱以外，也反應中國消費升級與國內毒奶粉帶來的崇洋影響。而在此番需求旺盛的背景下，各廠商紛紛擴產投入。接著，供給因大增而過剩，隨著乾旱緩解，廠商紛紛面臨囤貨的命運，國際奶粉價也開始自2014年跌價。接著，隨著中國需求的降溫與經濟成長趨緩，奶粉商紛紛開始殺價競爭，促使了第二輪的下跌，奶粉價至今再見反彈。
由恆天然努力減產而奶粉價終於觸底反彈來看，供需問題暫時得到緩解，但仍須一段時間調整，待價格真正止穩才能確定。而中國各奶粉商如貝因美、雅士利、澳優與合生元等，近兩年年業績均呈現衰退，恆天然去年也是接近損平，整體產業嚴重受到奶粉價波動影響。
奶粉價格是否已經觸底，目前尚沒有答案，但從每噸1860美元為金融海嘯水準、恆天然股價已自今年中開始築底向上、受國際奶粉價替代而被打壓的中國生鮮乳價已經維持在每公斤3.41元的水準長達半年來看，應該也相去不遠了，但何時能夠恢復增長，仍須繼續追蹤。
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